Page 24 - 4317

може підвищити вартість капіталу (тобто дохід, який фірма має платити інвесторам,
щоб спонукати їх купувати власні акції чи облігації).
Фінансування за рахунок боргів іноді вигідне підприємству, оскільки
забезпечує фінансовий леверидж (тобто використання боргів для фінансування
інвестицій).
Іншими словами, беручи в борг, підприємство отримує вищі доходи доки
віддача від позичених коштів перевищує процент, який потрібно сплатити за
отримані кошти.
Управління дивідендами є також важливою складовою фінансової стратегії.
Фірми, які швидко розвиваються, часто не виплачують дивідендів, а спрямовують
кошти на подальший розвиток виробництва. На підприємствах з незначними
темпами розвитку виробництва вартість акцій свідомо підтримується сплатою
високих і стабільних дивідендів. Переваги того чи іншого підходу виражаються у
дивідендній політиці [34]. Згідно з однією з теорій дивідендної політики дивіденди
мають виплачуватися лише після того, як покрито всі потреби фінансування та
інвестицій. Відповідно до іншої теорії дивіденди не впливають на ціну акцій. Існує
також думка, що дивіденди — це важливий показник вартості фірми. Кожна з цих
теорій допомагає менеджерам зрозуміти роль дивідендів при формуванні фінансової
стратегії фірми. Коефіцієнт виплати — один з важливих елементів дивідендної
політики. Він визначається часткою від ділення дивіденду на акцію на дохід на таку
акцію. Коефіцієнт виплати різний для кожної галузі та кожної компанії. Компанії,
які швидко розвиваються, потребують залучення усіх можливих коштів, а тому їх
коефіцієнт виплати, як правило, низький. Замість виплати акціонерам дивідендів,
фірми можуть вирішити розрахуватися з ними у не грошовій формі (виплатою
акціями і подрібненням акцій).
Проектуючи фінансову стратегію, доцільно передбачати певний резерв
інвестиційних ресурсів та обігових коштів.
Фінансові стратегії розроблюють у формі плану (бюджету).
Бюджет — це поточний план діяльності, де визначено витрати майбутніх
періодів та джерела їх покриття; кількісно план виражається у фізичних і(чи)
фінансових одиницях.
Бюджет підприємства містить такі основні підрозділи:
• план доходів і видатків (суми очікуваних доходів та виплат підприємства за
певний період);
• план грошових надходжень і виплат (план руху готівки);
• плановий баланс (групування коштів за їх складом і розміщенням та
джерелами надходження).
Розрізняють декілька основних типів бюджетів:
• матеріальний бюджет (визначають види та кількість сировини і матеріалів,
необхідних для реалізації того чи іншого плану);
• бюджет закупок (конкретизує витрати на закупівлю матеріалів, необхідних
для реалізації планів);
• трудовий бюджет (враховує прямі витрати праці, які виникають при
реалізації обраної програми дій);

24