Page 72 - 6811

n ГП
ВП   t t  В прогн , (4.4)
t1  1  r

де ВП – вартість підприємства (бізнесу);
ДГП прогн – вартість дисконтованих грошових потоків у про-
гнозний період;
ДГП постпрогн , В прогн – вартість дисконтованих грошових пото-

ків по завершенні прогнозного періоду (у постпрогнозному пері-
оді) або «продовжена вартість»;
ГП – грошовий потік і-го прогнозного року;

n – кількість років прогнозного періоду.
Вартість грошових потоків підприємства в постпрогнозному
періоді (продовжена вартість) за умов, що грошовий потік підп-
риємства зростатиме постійними темпами в «продовжений» пері-

од, може визначатися за формулою безстроково зростаючого
грошового потоку (аналогічно моделі Гордона для оцінки вартос-

ті реверсії):
ГП
В постпрогн  t1
r  q , (4.5)

де ГП – грошовий потік у перший рік після завершення про-
t+1
гнозного періоду;
q – очікувані темпи зростання грошового потоку в безстроко-

вій перспективі.
Грошовий потік для власного капіталу розраховують:

Д = НП + АТ ± АОК ± АВА ± АДО, (4.6)
і
де НП – чистий прибуток (після сплати податків);
АТ – амортизаційні відрахування;

АОК – зміна власного обігового капіталу;
АВА– зміна позаобігових активів;
АДО – зміна довгострокових зобов’язань.
Метод дисконтованого грошового потоку – вельми складний,
трудомісткий та багатоетапний метод оцінювання підприємства.

Застосування цього методу вимагає від оцінювача високого рівня
знань і професійних навиків. І це логічно. Адже цей метод у

всьому світі визнаний як найбільш теоретично обґрунтований ме-
тод оцінки ринкової вартості діючого підприємства.

72