Page 69 - 6811

4.2. Метод прямої капіталізації доходу.

Метод дисконтування грошових потоків

Метод капіталізації чистого доходу (метод прямої капіталіза-
ції), за яким визначається поточна вартість бізнесу застосуванням

норми капіталізації або відповідного мультиплікатору до потоку
доходу (прибутку).
Його застосовують за умови, що прибуток надходить в базо-

вому періоді і буде надходити впродовж прогнозного періоду рі-
вномірно, або визначити можливі зміни з потрібною достовірніс-

тю немає можливості:
ЧП
В 
б , (4.1)
R n
де В – вартість бізнесу;
б
ЧП – чистий прибуток;
R – норма очікуваного прибутку від бізнесу, як норма капі-
n
талізації.
Практичне застосування методу капіталізації доходу перед-
бачає наступні основні етапи:
– аналіз фінансової звітності, її нормалізація і трансформація

(при необхідності);
– вибір величини доходу, який буде капіталізована;

– розрахунок адекватної ставки капіталізації;
– визначення попередньої величини вартості;
– проведення поправок на наявність не функціонуючих акти-
вів (якщо такі є);
– проведення поправок на контрольний або неконтрольний

характер оцінюваної частки, а також на недолік ліквідності (якщо
вони необхідні).
Останні етапи застосування методу капіталізації доходу є не-

складними операціями.
Метод дисконтованих грошових потоків (discounted cash
flow, DCF) базується на прогнозуванні цих потоків від власного
використання потенціалу підприємства, що відповідає ставці до-

ходу, яка потрібна інвесторам. Визначення вартості бізнесу мето-
дом дисконтування грошового потоку базується на передбаченні
про те, що потенційний інвестор не сплатить за даний бізнес су-

69