Page 35 - 6149

З іншого боку, отримання додаткового капіталу підвищує рентабельність власного капіталу. Це
виникає тоді, коли проценти за додатковий сторонній капітал менші за прибуток від капіталу. Частіше,
неможливо взагалі відмовитися від використання в проекті стороннього капіталу, так як не вистачає
коштів для покриття витрат на необхідні інвестиції. Якщо отримані кошти зі сторони не ведуть до
збільшення прибутку, то може скластися ситуація, коли рентабельність власного капіталу значно
зменшується, і в екстремальному випадку можна втратити і власний капітал. Навіть успішні проекти не
можуть бути захищені від коливань. Тому планові щорічні доходи від проекту повинні перекривати
максимальні річні виплати по заборгованості. При цьому, для зниження ризику, який має назву ризик
несплати заборгованості, формують резервний фонд як можливість додаткового фінансування проекту
шляхом відрахувань визначеного відсотка від реалізації продукції проекту.
Податковий ризик включає: неможливість використання з тих або інших причин податкових
пільг, встановлених законодавством; зміну податкового законодавства та рішення податкової служби,
які знижують податкові переваги.
Інвесторів турбує і ризик додаткових витрат, пов'язаних із несвоєчасним завершенням
будівництва проекту через інфляції, коливання курсів валют, екологічні проблеми. Тому, перед
початком будівництва учасники проекту повинні дійти згоди відносно гарантій його своєчасного
завершення.
Ризик непередбачених змін вартісних оцінок проекту в результаті зміни початкових
управлінських рішень, а також змін ринкових та політичних обставин, отримав назву динамічного.
Зміни можуть привести як до втрат, так і до додаткових доходів.
Ризик втрат реальних активів внаслідок нанесення збитків власності мі незадовільної організації
називається статичним. Цей ризик призводить лише до втрат.
Виходячи з певної ймовірності виникнення небажаних ситуацій, необхідно побудувати діяльність
таким чином, щоб зменшити ризик і пов'язані з ним втрати в майбутньому.
Необхідно також провести аналіз чутливості проекту. Він полягає в тому, що, крім
прогнозованих фінансових результатів, розрахованих для базового варіанту, виконується розрахунок ще
для декількох екстремальних випадків:
 розрахунок за найгіршим сценарієм — коли зовнішні фактори максимально заважають
здійсненню проекту;
 розрахунок за найкращим сценарієм — коли зовнішні фактори максимально сприяють
здійсненню проекту.
За найгіршого сценарію реалізації проекту повинна бути забезпечена прибутковість, яка гарантує
виконання зобов'язань перед кредиторами.
Із точки зору причин виникнення, проектні ризики обумовлені:
 постановкою помилкової цілі, невизначеністю ситуації;
 можливістю відхилень у процесі реалізації рішень від цілей, передбачених проектом, внаслідок
внутрішнього та зовнішнього впливу;
 ймовірністю досягнення помилкового результату;
 можливістю виникнення несприятливих наслідків у ході реалізації проекту;
 очікуванням безпеки, невдачі;
 обмеженістю ресурсів;
 зіткненням інтересів учасників складання плану проекту та виконавців;
 недостатньою кваліфікацією персоналу, схильністю до суб'єктивізму;
 протидією партнерів;
 обов'язковістю вибору при прийнятті рішень;
 форс-мажорними обставинами (природними, політичними, економічними, технологічними,
ринковими і т. п.);
 договірною дисципліною (затримкою постачань, розривом контрактів);
 дисципліною зобов'язань (несвоєчасною сплатою відсотків, податків та інших платежів);

35