Page 158 - 72

ЧПВ= 0.
Правило прийняття рішень: при виборі рішення, якщо
ВНР перевищує вартість капіталу, проект варто прийняти;
якщо ні, – відхилити.
Приклад 9-5
Візьмемо вихідні дані з прикладу 9-4 і приймемо таке рі-
вняння:
І =ПВ:
4
12950 грн. = 3000 грн. Т (i, 10 років)
4
Т (i,10 років) = 12950 /3000 = 4,317,
що відповідає деякому значенню в інтервалі між
18% і 20% у рядку 10-літнього періоду таблиці
(додатки). Інтерполюючи, одержуємо:
ПВ аннуітету з урахуванням коефіцієнта приведення в
4
розрахунку на 1грн. Т (i, 10 років)
18% 4,494 4,494
ВНР 4,317
20% – 4,192
Відхилення 0,177 0,302
Звідси
ВНР = 18% + 0,177/0,302 (20% - 18%) =
= 18% + 0,586 (2%) = 18% + 1,17% = 19,17%.

Оскільки ВНР капіталовкладень вища від вартості капі-
талу (12%), то проект варто прийняти.
Перевага методу оцінки за ВНР в тому, що в ньому вра-
ховується тимчасова вартість грошей, тому він є більш точ-
ним і реалістичним, ніж метод оцінки за ОНП. До його недо-
ліків відноситься те, що: 1) цей метод потребує певного часу
для проведення розрахунків, особливо при нерівномірності
надходжень коштів і навіть з урахуванням можливості авто-
матичного визначення значення ВНР, що передбачається в бі-
льшості моделей фінансових калькуляторів і персональних
комп'ютерів; і 2) за його допомогою неможливе врахування
зміни обсягів інвестицій по конкуруючих проектах.
Індекс рентабельності
Індекс рентабельності є відношення всієї ПВ майбутніх
грошових надходжень до величини початкових інвестицій,

152