Page 153 - 72

ренти відповідно підвищують або збивають ринкову ціну для
будь-якого виду активів, будь то облігація, акція чи патент,
комерційне підприємство, партія товару на біржі чи будь-які
інші потоки доходів, з якого б джерела ці доходи не надходи-
ли. Що ж являють собою конкретні правила, які дають змогу
обчислювати капіталізовану з ринкової ставки відсотка вар-
тість будь-якого виду активів? Найкоротша відповідь гово-
рить: в умовах, коли перспективи розвитку ринку є повністю
визначеними, капіталізована вартість кожного виду активів
буде установлюватися відповідно до тих цін, які пропонують
за них на ринку покупці і продавці, враховуючи поточну дис-
контовану вартість усіх чистих доходів, принесених у май-
бутній період цими активами.
Зазначені грошові доходи майбутнього періоду не мож-
на просто підставляти у формулу без обліку тієї дати, коли
вони можуть бути отримані. Чим пізніше в майбутній період
буде отримана дана сума грошового доходу, тим менше вона
коштує сьогодні. Позитивна величина ринкової ставки відсот-
ка означає, що всі доходи, які будуть сплачуватись в наступ-
ний період, повинні бути дисконтовані. Віддалений будинок
здається нам значно меншим, оскільки існує просторова перс-
пектива. Існування процентної ставки породжує подібну зме-
ншувану перспективу в часі.
При процентній ставці в 10% можна відкласти сьогодні
приблизно 91 копійку, і ця сума зросте до 1 гривні через рік.
Звідси поточна дисконтована вартість 1 гривні, виплачува-
ної через рік, складає в даний час тільки 91 копійку (чи, точ-
ніше, 100/1,1 копійки). Поточна дисконтована вартість 1 грив-
ні виплачуваної через 2 роки, складає лише близько 83 копі-
2
йок чи 1/(1,1) .
Таким чином, щоб врахувати тимчасову зміну цінності
активів, ми повинні для кожної частини майбутнього потоку
грошових надходжень, одержуваних в той чи інший термін,
особливо розрахувати окремо поточну дисконтовану вартість.
При цьому для кожної окремої дати платежу робимо відповід-
ні розрахунки по дисконтуваній вартості доходу. Потім прос-
то складаємо між собою всі ці окремі величини поточних дис-
контованих вартостей. Таким чином, одержуємо капіталізова-
ну ринкову вартість того чи іншого виду активів або те, що
часто називають його «поточною дисконтованою вартістю».

147