Page 48 - 6438

– якщо NPV = 0, то в разі прийняття проекту добробут інвестора не
зміниться, але в той же час обсяги інвестицій зростуть;
– якщо NPV > 0, то в разі прийняття проекту добробут інвестора
збільшиться.
Індекс рентабельності (РІ) показує у скільки разів приведені
(дисконтовані) доходи перевищують приведені витрати:

T R

 t 1 1(  d) T
PI  , ( 8.7)
T C
 T
 t 1 1(  d)
де T – кількість років інвестицій;
Критерій РІ характеризує дохід на одиницю витрат; саме цей критерій
найбільш кращий, коли необхідно впорядкувати незалежні проекти для
створення оптимального портфеля у разі обмеженості зверху загального обсягу
інвестицій:
– якщо РІ > 1, проект слід прийняти;
– якщо РІ < 1, проект варто відкинути;
– якщо РІ = 1, можна приймати будь–яке рішення.
Внутрішня норма прибутку (IRR), інші назви даного показника –
внутрішній рівень прибутковості, внутрішня норма прибутковості (дохідності,
рентабельності) (ВНД).
Під внутрішньою нормою прибутку розуміється ставка дисконтування,
яка зрівнює приведені доходи і витрати, тобто при якій NPV = 0. Отже , IRR
можна знайти з умови:

T R T C
   . (8.8)
 t 1 1(  d) T  t 1 1(  d) T

У цьому рівнянні все відомо за винятком ставки дисконтування d.
Знайдене значення і буде дорівнювати IRR.
Критерій IRR показує максимальний рівень витрат, який може бути
асоційований з даним проектом, тобто якщо ціна капіталу, що залучається для
фінансування проекту, більше IRR (інакше кажучи, внутрішня норма прибутку
менша реальної ставки дисконтування), то проект може бути виконаний тільки
в збиток, а отже, його треба відкинути.
Термін окупності (РР). Показує число базових періодів, за яке вихідна
інвестиція буде повністю відшкодована за рахунок притоків грошових коштів,
які генеруються проектом. Зазвичай базовий період – рік. Найчастіше
розрахунок йде по роках, проте можна виділяти і дробову частину року, якщо
абстрагуватися від вихідного припущення, що приплив грошових засобів при
стандартному розрахунку інвестиційного проекту за замовчуванням
відноситься на кінець року.

47