Page 106 - 6094

результати. Під комерційним ризиком слід розуміти небезпеку виникнення ситуацій, за
яких фактичні результати в інвестуванні (доходи чи інші вигоди) виявляться меншими
за очікувані, в розрахунку на які приймались рішення про інвестування. В залежності
від величини комерційного ризику інвестиції можна поділити на надійні, які
характеризуються високою ймовірністю отримання гарантованих результатів, і
ризиковані, яким притаманна значна невизначеність як затрат, так і результатів.
Власник капіталу як потенційний інвестор має, як правило, багато
альтернативних варіантів використання капіталу. Кожний з цих варіантів може
характеризуватися різними параметрами – об’єктами інвестування, періодами
інвестування, розмірами інвестованого капіталу чи ризиком інвестування. Очевидними
є цілі інвестора – отримати найбільші, гарантовані вигоди від вкладеного капіталу. Але
ця ціль може бути досягнутою лише в результаті відбору тих інвестиційних проектів,
які дозволяють інвестору найбільш ефективно досягати поставлених цілей.
Процес розробки і реалізації інвестиційного проекту, як правило, включає
наступні стадії:
- передінвестиційна стадія, в процесі якої здійснюється інвестиційне
проектування і приймається рішення про доцільність реалізації проекту;
- інвестиційна стадія, на якій власне і здійснюються капіталовкладення в
об’єкти інвестування;
- експлуатаційна стадія, яка розпочинається з моменту отримання перших
результатів від вкладеного капіталу і завершується в кінці інвестиційного періоду.
Структура затрат на реалізацію проекту, а також доходів, отримуваних в
результаті інвестицій, традиційно відмінна для кожної з названих стадій. Типова
структура затрат і результатів протягом інвестиційного періоду показана на рис. 6.5.
Враховуючи нерівномірну структуру затрат, при якій найбільш значні
інвестиції залучаються на інвестиційній стадії проекту і мають часто незворотній
характер, особливого значення в інвестиційному проектуванні набуває особлива
ретельність виконання робіт на початковій, передінвестиційній стадії.

Кумулятивні
доходи (затрати)

Д
1 2 3
о
х
о
д
и

Час
З
а
т
р
а
т
и

Рисунок 6.5 – Стадії інвестиційного проекту

106