Page 115 - 4184

документами, що мають більш низький юридичний статус, але
носять роз'яснювальний характер. Європейська директива про
проспекти емісії висуває менше вимог до проспектів емісії GDR,
але відмінності все ж таки існують. Ті угоди, які в даний час
відбуваються в Україні і називаються приватними розміщеннями,
слід віднести до «сурогатних». Типове приватне розміщення у світі,
якщо це тільки не PIPE (англ. private investment into public equity –
приватна інвестиція в публічні цінні папери), не включається в
лістинг бірж і котирувальні листи. Такого роду розміщення
продаються спеціалізованим фондам – private equity, PIPE specialists
і фондам, які мають можливість інвестувати в альтернативні класи
активів, як правило, у неліквідні позиції та прямі інвестиції. Типово
в рамках приватного розміщення покупець самостійно здійснює
процедуру формування об'єктивного уявлення про об'єкт
інвестування (англ. due diligence), погоджує додаткові договори, що
дозволяють мінімізувати ризики, і т. д.
Компанії часто розглядають приватне розміщення як
підготовчий етап перед IPO. Необхідно пам'ятати, що після
проведення IPO істотна частина випуску акцій осідає в портфелях
приватних інвесторів. Головними набувачами пакетів виступають
інвестиційні фонди, які називають «кваліфікованими
інституційними інвесторами». Формалізація підготовки та
проведення IPO – своєрідна «додаткова страховка», яку біржі
накладають на компанію-емітента для захисту інтересів менш
досвідченого приватного інвестора.

6.4 Фонди прямого інвестування

Фонди прямого інвестування (прямих інвестицій), дедалі
частіше використовується у фаховій літературі під абревіатурою РЕ
(англ. private equity) – це термін, що застосовується щодо до значної
групи фондів та інвестиційних компаній, які надають капітал, на
договірній основі, приватним бізнес одиницям. Ця категорія
компаній включає і венчурний капітал (венчур – підприємство
малого бізнесу, яке займається дослідно-конструкторськими
розробками та іншими наукомісткими роботами, завдяки яким

114