Page 112 - 4184

інструменти фінансування. Одним з таких інструментів є глобальні
депозитарні розписки.
Глобальна депозитарна розписка, дедалі частіше
використовується у фаховій літературі під абревіатурою ГДР або
GDR (англ. Global depositary receipt) – це банківський сертифікат на
акції закордонної компанії, що утримуються підрозділом
міжнародного банку в її країні. Торгівля розписками проходить як
внутрішньо, так і пропонується різними закордонними гілками
банку. Глобальні депозитарні розписки (GDR) з приватним
розміщенням (англ. private placement або PP) – більш доступний
спосіб залучення грошей, ніж за допомогою першої публічної
пропозиції (IPO). Ці два процеси принципово відрізняються за
ступенем публічності і, як наслідок, за тимчасовими витратами і
етапами підготовки. Так, GDR призначені для професійних
інвесторів, повністю обізнаних про ризики інвестування в акції
компаній країн, що розвиваються. Програми депозитарних розписок
дозволять компаніям залучити іноземний капітал через продаж
власних цінних паперів не тільки у США, але і на фондових ринках
інших країн, включаючи допуск до лістингу на їх фондових біржах
або котирування цінних паперів на позабіржовому ринку.
Більшість компаній країн, що розвиваються виживають за
допомогою випуску глобальних депозитарних розписок. Причиною
цього є спрощена процедура у порівнянні із іншими способами
залучення капіталу. Згідно із українським законодавством, акції
вітчизняних компаній, що не котируються (не торгуються) на
місцевому фондовому ринку, не можуть бути включені у лістинг
(не можуть бути об’єктом торгу) на міжнародних біржах. Тому такі
компанії, прийнявши рішення вийти на іноземний ринок, можуть
вибрати один з двох варіантів:
— створити холдинг за кордоном і підпорядкувати йому свої
українські активи;
— випустити глобальні депозитарні розписки з подальшим
розміщенням їх на біржі.
Процес створення холдингу є трудомістким, організовує
додаткові рівні в структурі і вимагає до цього ж істотної юридичної
та податкової експертизи. Він може займати від одного до трьох
місяців або ж довше. Витрати на нього – це також витрати на

111