Page 291 - 4172

273

Як один з основних, показник чистої теперішньої вартості має
такі переваги:
– по-перше, всі розрахунки проводяться виходячи з грошових

потоків, а не з чистих доходів, що відповідає сучасній фінансовій
теорії;
– по-друге, чиста теперішня вартість враховує зміну вартості в

часі всіх грошових витрат і надходжень незалежно від того, коли вони
були здійснені чи отримані;
– по-третє, дає змогу оцінити альтернативні варіанти проектів

за ступенем їх привабливості;
– по-четверте, ухвалюючи проекти лише з позитивним

значенням NPV, при їх реалізації компанія нарощуватиме свій капітал.
Варто зауважити, що показник чистої теперішньої вартості дає
відповідь тільки на питання, чи забезпечує інвестиційний проект
приріст капіталу загалом, але зовсім не свідчить про відносну

величину такого зростання. Для цього застосовують показник індексу
рентабельності інвестицій РІ (profitabіlitу index).
Індекс рентабельності розраховується як відношення суми

дисконтованих грошових потоків, отриманих у результаті реалізації
інвестиційного проекту, до суми дисконтованих витрат, необхідних
для його реалізації. Цей показник дозволяє визначити, наскільки
збільшиться капітал інвестора в розрахунку на одиницю інвестиційних

витрат.
Якщо інвестиції здійснюються одноразово на початку реалізації
інвестиційного проекту (I ), формула для розрахунку PІ має такий
o
вигляд:
n CF t
PI   t I o , (6.9)
t1 1(  r)

де РІ – індекс рентабельності інвестицій.

Коли інвестиційні витрати здійснюються тривалий час, формула
(6.9) матиме інший вигляд:

n CF t m I k
PI   t  k . (6.10)
 t 1 1(  r) k 0 1(  r)

273