Page 289 - 4172

271

Разом з тим період окупності має й недоліки, оскільки ігнорує
важливу обставину – зміну вартості грошей у часі, а також він не може
служити мірилом прибутковості проекту, бо не враховує грошових
потоків після того, як початкові інвестиції вже окупились. Тому період

окупності не рекомендовано використовувати як основний метод
оцінювання ефективності інвестицій. Його застосовують у комплексі з
іншими методами лише для отримання додаткової інформації. У

такому разі даний метод є і практичним, і корисним. Слід зауважити,
що вищевказаний недолік, а саме – неврахування зміни вартості
грошей у часі, можна ліквідувати. Для цього необхідно застосувати
процедуру дисконтування.

Оскільки експрес-методи розглядають різночасові витрати та
надходження як рівноцінні, їх використовують для наближеного
оцінювання у випадку великої кількості альтернативних проектів на

стадії їх попереднього відбору.
Для точнішого оцінювання ефективності інвестицій
застосовують методи дисконтування грошових потоків (ДГП).

Дисконтування – це процес визначення теперішньої вартості
майбутніх грошових надходжень за допомогою ставок дисконту.
Найчастіше при застосуванні методів дисконтування грошових

потоків розраховують такі показники: чисту теперішню вартість,
індекс рентабельності, внутрішню норму рентабельності,
дисконтований період окупності.
Найбільш поширеним при оцінюванні ефективності

інвестиційних проектів є використання показника чистої теперішньої
вартості NPV (net present value). Показник чистої теперішньої
вартості розраховується як різниця між сумою дисконтованих

грошових потоків, отриманих у результаті реалізації інвестиційного
проекту, та сумою дисконтованих витрат, необхідних для реалізації
даного проекту.
Якщо інвестиції здійснюються одноразово на початку реалізації

інвестиційного проекту, формула для розрахунку NPV має вигляд:
n CF
NPV   t t  I 0 , (6.7)
t 1 (1  )r
де NPV – чиста теперішня вартість;
n – кількість періодів, протягом яких будуть надходити грошові

потоки від реалізації інвестиційного проекту;
СF – грошовий потік в кінці періоду t;
t

271