Page 287 - 4172

269

де ARR – середня норма прибутку;
ЕВІТ – дохід підприємства до сплати податків та процентних
платежів;
П – ставка оподаткування;

п к
В , В – вартість активів відповідно на початок і на кінець
а а
досліджуваного періоду.
Розраховане значення ARR порівнюють із прийнятим для
підприємства рівнем рентабельності. Проект вважатиметься

економічно вигідним, якщо значення показника ARR перевищує
величину рентабельності, прийняту інвестором. Крім того, цей метод
використовується для порівняльного оцінювання альтернативних

варіантів вкладення капіталу.
Широке використання цього методу зумовлене не лише
простотою його застосування. При тому, що він не потребує
проведення складної процедури дисконтування, величина ARR часто

буває близькою до значення показника індексу рентабельності РІ,
розраховувати який значно складніше. До того ж цей метод не тільки
встановлює факт прибутковості проекту, а й оцінює ступінь цієї

прибутковості.
Недоліки методу розрахунку ARR є зворотною стороною його
переваг.

По-перше, він не враховує зміну вартості грошей у часі. По-
друге, він ігнорує можливість різної тривалості проектів. Наприклад,
якщо інвестиції забезпечують отримання однієї і тієї ж величини

доходу протягом 20, а не 5 років, то це ніяк не вплине на результати
розрахунків.
У зв'язку з цим даний метод використовують при оцінюванні
інвестиційних проектів, пов’язаних з розробкою фінансовими

організаціями та банками нових видів послуг і операцій. Оскільки
основними активами таких організацій є грошові кошти, розмір
амортизації в даному випадку незначний і потреби в оборотному

капіталі немає, то рішення, прийняті на основі ARR, не менш
обґрунтовані, ніж рішення, прийняті з використанням методів
дисконтування.
Період окупності РР (payback period) належить до найбільш

відомих методів оцінювання ефективності інвестиційних проектів.
Період окупності – це період часу, протягом якого кумулятивна сума

269