Page 290 - 4172

272

І – величина початкових інвестицій;
0
r – ставка дисконту.
Якщо в результаті розрахунків значення NPV = 0, то це означає,
що грошових потоків проекту достатньо тільки для того, щоб

відшкодувати вкладені інвестиції і забезпечити необхідний рівень
прибутковості інвестованого капіталу. Якщо значення чистої
теперішньої вартості буде позитивним – NPV > 0, то це означає, що

проект слід ухвалити, бо у випадку його реалізації компанія
нарощуватиме свій капітал. При NPV < 0 проект необхідно відхилити
– грошових потоків, генерованих проектом, недостатньо навіть для
відшкодування вкладеного капіталу. При порівнянні взаємовиключних

проектів більш привабливим вважається проект з більшим значенням
NPV.
Широке розповсюдження показника чистої теперішньої вартості

зумовлене тим, що його можна застосовувати при різних комбінаціях
вихідних умов. Так, при оцінці інвестицій, пов'язаних з розробкою чи
дорозробкою родовищ, як правило, проект пропонує не “разові

витрати – тривалу віддачу”, а “тривалі витрати – тривалу віддачу”.
Тобто інвестиції здійснюються не одноразово, а частинами –
впродовж декількох років. У цьому випадку формула (6.7) матиме

такий вигляд:

n CF m I
NPV     k
t 1(1  )r t k 0  )r k , (6.8)
 (1

де m – кількість періодів, протягом яких буде здійснюватися вкладення
капіталу;

І – інвестиційні витрати у період k.
k
Поряд з розрахунком традиційної NPV часто розраховують
чисту теперішню вартість наростаючим підсумком, що дає змогу
визначити, в якому році реалізації проекту показник NPV набуває

максимального значення або, коли в кінці періоду реалізації проект
починає отримувати від`ємні грошові потоки і стає збитковим. Це
може бути ефективним критерієм для визначення часу, коли

нерентабельним стає видобування нафти або газу з окремих покладів,
свердловин.

272