Page 50 - 6811
P. 50
3.1. Теоретичні основи порівняльного підходу при
оцінюванні бізнесу
Порівняльний (ринковий) підхід визначає вартість підприєм-
ства шляхом аналізу недавніх продажів порівнянних компаній
або пакетів акцій відкритих акціонерних товариств та проведення
відповідних коригувань на відмінності між оцінної компанією і
компаніями-аналогами. Для того щоб застосувати Порівняльний
підхід, необхідний ретельний пошук компаній-аналогів серед як
відкритих, так і закритих акціонерних товариств, порівняльний
аналіз та корегування отриманих даних.
Теоретичною основою порівняльного підходу, що доводить
можливість його застосування, а також об’єктивність результати-
вної величини, є наступні базові положення:
По-перше, оцінювач використовує як орієнтир реально сфо-
рмовані ринком ціни на аналогічні підприємства (акції). За наяв-
ності розвиненого фінансового ринку фактична ціна купівлі-
продажу підприємства в цілому або однієї акції самий інтеграль-
ний ураховує численні фактори, що впливають на величину вар-
тості власного капіталу підприємства. До таких факторів можна
віднести співвідношення попиту і пропозиції на даний вид бізне-
су, рівень ризику, перспективи розвитку галузі, конкретні особ-
ливості підприємства. Це кінець кінцем полегшує роботу оціню-
вача, що довіряє ринку.
По-друге, порівняльний підхід базується на принципі альтер-
нативних інвестицій. Інвестор, вкладаючи гроші в акції, купляє
перш за все майбутній доход. Виробничі, технологічні і інші особ-
ливості конкретного бізнесу цікавлять інвестора тільки з позиції
перспектив отримання доходу. Прагнення отримати максимальний
доход на розміщені інвестиції при адекватному ризику і вільному
розміщенні капіталу забезпечує вирівнювання ринкових цін.
По-третє, ціна підприємства відображає його виробничі і фі-
нансові можливості, положення на ринку, перспективи розвитку.
Отже, в аналогічних підприємствах має співпадати співвідно-
шення між ціною і найважливішими фінансовими параметрами,
такими як доход, дивідендні виплати, обсяг реалізації, балансова
вартість власного капіталу. Відмінною рисою цих фінансових па-
50
