Page 96 - 6106
P. 96
Отже, для отримання щорічних грошових надходжень в обсязі 159,06
тис. грн. норма доходності інвестицій в сумі 189 тис. грн. повинна складати
84 %, тобто кожна гривня інвестицій повинна приносити в середньому близько
84 коп.
Цьому показнику властиві всі недоліки, що є характерними для
показника простого терміну окупності.
Перевагою даного показника та його різновидів є простота розрахунку,
а його недоліками є такі:
– не врахування впливу фактору часу на зміну вартості;
– ігнорування відмінності в тривалості періоду інвестування для
різних проектів;
– суб’єктивний характер використання критерію для оцінки та
інтерпретації розрахованих значень (залежно від очікувань і вимог інвесторів).
По відношенню до дисконтованих потоків грошових коштів за проектом
використовується оцінка внутрішньої норми доходності (Internal Rate of
Return, IRR). Іншими назвами даного показника є внутрішня норма дисконту,
внутрішня норма прибутку, внутрішній коефіцієнт ефективності, внутрішня
норма окупності (Discounted Cash-Flow of Return, DCFOR). У вітчизняній
літературі цей показник іноді називають перевірочним дисконтом, оскільки
він дозволяє знайти граничне значення норми дисконту, що розділяє інвестиції
на прийнятні і невигідні. Внутрішня норма доходності інвестицій – це ставка
дисконту, яка задовольняє таким умовам:
– при ній дисконтовані надходження грошових коштів проекту
дорівнюють дисконтованим грошовим видаткам проекту, тобто:
IRR=i, при якому NPV=0 (9.10)
– вона повинна бути єдиним розв’язком рівняння 9.10. Якщо не виконана
хоча б одна з цих умов, вважається, що IRR для проекту не існує.
95
