Page 57 - 4879

бажаної рентабельності вкладів часто називають бар'єрним
коефіцієнтом (БК).
Принцип порівняння цих показників такий:
– якщо БКОІ > БК – проект вигідний;
– якщо БКОІ < БК – проект невигідний;
– якщо БКОІ = БК – можна приймати будь-яке рішення.
Іншими словами, якщо інвестиційний проект зводиться
«по нулях» навіть при внутрішньому коефіцієнтові окупності
інвестицій більшому, ніж рівень окупності вкладів (бар'єрний
коефіцієнт), який фірма вибрала для себе нормальний, то при
бар'єрному коефіцієнті окупності ЧПВ обов'язково буде
позитивною, а РІ – більше одиниці. Якщо рентабельність
інвестицій РІ буде меншою бажаного рівня окупності, то
РІ при бар'єрному коефіцієнті буде від'ємною, а РІ – менше
одиниці.
Таким чином, ВКОІ є ситом через яке відсіюються
невигідні проекти. Крім цього, цей показник може бути
підставою для ранжування проектів за ступенем вигідності.
Правда, це можна робити тільки в тому випадку, коли
тотожні основні вихідні параметри проектів, які
порівнюються:
– однакові суми інвестицій;
– однакова тривалість;
– однаковий рівень ризику;
– подібна схема формування грошових поступлень.
Цей показник є індикатором рівня ризику проекту: чим
більше ВКОІ перевищує прийнятий фірмою бар'єрний
коефіцієнт (стандартний рівень окупності), тим більшим є
запас міцності проекту і тим меншою є небезпека від
можливих помилок при оцінюванні майбутніх грошових
поступлень.
Таким чином, розрахунок привабливості на основі чис-
тої вартості більш вірогідний. Водночас не потрібно його
абсолютизувати, оскільки в житті часто можна досить точно
визначити можливі рівні прибутковості при реінвестуванні і
тоді проблема втрачає свою гостроту, хоча і не зникає
повністю.

55