Page 88 - 4772

2) може бути використаний як грубий метод визначення ризикованості
вкладень. Чим коротший термін, тим менше ризику.
Недоліки методу: не враховується періодичність отримання грошових
потоків, не враховуються потоки, які будуть отримані після терміну окупності.
Для визначення дисконтованого потоку слід кожний грошовий потік
помножити на відповідний коефіцієнт дисконтування.
Метод визначення чистої теперішньої вартості / чистої поточної
вартості / чистої приведеної вартості (NPV)
Якщо теперішня вартість майбутніх грошових потоків від проекту вища за
його початкову вартість, проект слід реалізовувати.

Чиста теперішня вартість = теперішня вартість - початкові витрати.

Чиста теперішня вартість схваленого проекту має дорівнювати нулю або
мати позитивне значення, відхиленого - негативне.
Основним у цій методиці є те, яку саме дисконтну ставку брати для
підрахунку. Загалом, ризикованіший з двох проектів має дисконтуватися за
вищою ставкою. За цієї методики дисконтні ставки залежать також від тривалості
проектів.
Переваги: всі розрахунки ведуть, виходячи з грошових потоків, а не чистих
доходів. (Грошовий потік = чисті доходи + амортизація). Враховується
амортизація як джерело коштів.
1) враховується зміна вартості грошей у часі. При цьому дисконтна ставка
тяжіє до зростання, якщо позики обмежені і очікується підвищення витрат на
фінансування;
2) при ухваленні проектів за цією методикою, можна визначити приріст
капіталу від реалізації проекту.
Недоліки: методикою передбачається чітка точна оцінка майбутніх
грошових потоків. Проте це складно спрогнозувати на досить значний період, у
зв'язку з можливостями змін у вартості сировини, робочої сили тощо.
1) передбачається що дисконтна ставка незмінна протягом всього періоду
проекту. А прогноз ставки за роками на наступні роки не буде точним.
Механізм розрахунку NPV.
1) знайти теперішню вартість кожного грошового потоку, включаючи як
грошові надходження, так і витрати, дисконтованого на вартість капіталу
проекту;
2) знайти NPV проекту, додавши ці дисконтовані грошові потоки;
3) NPV= О (проект рекомендовано)
NPV< О (проект не рекомендовано)
У випадку, коли інвестиції здійснюються одноразово на початку реалізації
інвестиційного проекту, формула має вигляд:
n CF
NPV   t t  I 0 ,
t 1  1 (  ) r
де I 0 - початкова вартість (необхідні інвестиції);
CF - очікуваний чистий грошовий потік у періоді t;

88