Page 83 - 4772

7. ОБҐРУНТУВАННЯ ДОЦІЛЬНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙ

Головним принципом оцінки ефективності інвестицій є порівняння обсягів
доходів та витрат, що їх забезпечили. Під час обґрунтування економічної
ефективності інвестиційних проектів та їх доцільності застосовують комплекс
показників, що висвітлюють різні аспекти вказаного вище принципу і дають змогу
оцінити доцільність інвестицій більш системно.
Оцінка інвестиційних проектів має містити: оцінку здатності фінансової
реалізації проекту; оцінку вигідності реалізації проекту чи участі у ньому з точки
зору учасників проекту, держави, суспільства (розрахунок абсолютної
ефективності); виявлення граничних умов ефективної реалізації проекту; оцінку

ризику, пов'язаного з реалізацією проекту, стійкості проекту за випадкових
коливань ринкової кон'юнктури й інших змін зовнішніх умов реалізації.
За результатами такої оцінки приймається рішення про реалізацію проекту чи
його відхилення.
Слід розрізняти, що аналіз ефективності інвестиційного проекту залежить від
масштабності проекту та від суми кредиту, необхідної для фінансування
інвестицій. На основі даних проводять експертизу інвестиційного проекту за
принципом: для оцінювання "малих" проектів достатньо здійснити попередню
експертизу; "середні" проекти передбачають проведення попередньої та основної
експертизи; "великі" проекти потребують попередньої, основної та заключної
експертиз.
Важливо, що основними критеріями відбору проектів повинні бути кількісні та
якісні показники, це: коефіцієнти ліквідності, коефіцієнти фінансової стійкості,
коефіцієнти ділової активності та коефіцієнти прибутковості.
За наявності декількох альтернативних проектів чи варіантів проекту стає
важливим завдання їх порівняння і вибору кращого з них. Відповідні розрахунки
мають назву розрахунків порівняльної ефективності. При вирішенні завдань щодо
вибору проекту використовуються інтегральні показники ефективності проектів.
Оцінку інвестиційних проектів можна розглядати і як систему принципів та
показників, що визначають ефективність вибору для реалізації окремих
інвестиційних проектів.
Показники оцінки ефективності інвестиційних проектів поділяють на три
групи:
- показники бюджетної ефективності, що відображають фінансові наслідки
реалізації проекту для бюджетів усіх рівнів;
- показники суспільної ефективності, що враховують наслідки реалізації
інвестиційного проекту для суспільства загалом, у тому числі як безпосередні
надходження та витрати за проектом, так і зовнішні результати - надходження і
витрати у суміжних галузях економіки, екологічні, соціальні та інші неекономічні
наслідки;
- показники комерційної ефективності проекту (фінансова та економічна
оцінка) проекту, які враховують фінансові наслідки реалізації проекту для його
безпосередніх учасників.

83