Page 34 - 4772

теперішньої вартості. Визначення майбутньої вартості за простою схемою
здійснюється здебільшого при визначенні ефективності короткострокових
інвестицій, якщо не передбачено складну схему нарахування відсотків. Для
довгострокового періоду розміщення вільних коштів теж може мати місце просте
нарахування відсотків, але у цьому разі така умова обов'язково вказується
додатково. Більше того, проста схема нарахування відсотків можлива при
застосуванні тільки для оцінки конкретної операції. У практичній діяльності
нараховані за простим нарахуванням, але не сплачені відсотки залучаються у коло
економічних операцій і тим самим спроможні створювати додаткові можливості,
розширюючи ресурсну базу, а отже і можливості отримання додаткових
процентів. Отож, специфікою інвестиційної діяльності є переважне використання

складних схем нарахування відсотків, які повніше розкривають її економічну
природу в цілому.
Враховуючи невпевненість, ризик, пов'язаний з фактором часу, майбутні
платежі дисконтують, тобто за майбутньою вартістю грошових доходів
визначають теперішню їх вартість, знаючи термін і відсоткову ставку, яка
називається дисконтною. Дисконтна ставка – це відсоткова ставка, яка
застосовується до майбутніх платежів для врахування ризику.
Теперішня (поточна, сучасна) вартість грошей - це сума майбутніх грошових
надходжень, зведених з урахуванням певної процентної ставки (так званої
"дисконтної ставки, коефіцієнта дисконту"), до теперішнього (поточного) періоду.
Якщо за певними вкладеннями сплачуються відсотки r чистої вигоди в рік у
розрахунку на одиницю інвестицій, але виплати здійснюються декілька разів на
рік, фактична дохідність такого інвестування буде більшою r, якщо проміжні
виплати можуть бути реінвестовані. У цьому разі слід відкоригувати ставку
відсотків і знайти так звану ефективну ставку дохідності r t за наступною
формулою:

(3.7)
Розрахунок теперішньої вартості грошей називається процесом
дисконтування майбутньої вартості грошей. Основою дисконтування є поняття
"часової переваги" або зміни цінності грошей у часі. Це означає, що раніше
одержані гроші мають більшу цінність, ніж гроші, одержані пізніше, що
зумовлюється зростанням ризиків і невизначеності у часі.
Величина r називається ставкою дисконту або просто нормою дисконту, а
1
величина - коефіцієнтом дисконтування PVIF(r,п).
1 (  r) n
Коефіцієнт дисконтування - поточна вартість 1 гр.од. за період tn приведена
з урахуванням визначеного відсотку r за кожен такий період.
При простих відсотках теперішня вартість визначається за формулою:

FV
PV 
(3.8)
1 (  r ) n 
При складних відсотках теперішня вартість визначається за формулою:

34