Page 31 - 4772

3. МЕТОДИЧНІ ОСНОВИ ІНВЕСТУВАННЯ

Концепція зміни вартості грошей у часі та її врахування в прийнятті
інвестиційних рішень
Одна із базових концепцій інвестиційної діяльності та теорії прийняття
управлінських рішень полягає у тому, що вартість певної суми грошей - це
функція від часу виникнення грошових доходів або витрат.
Оцінка доцільності інвестицій - це прийняття рішення про те, варто чи не
варто вкладати гроші у той або інший проект. Інвестиції, що плануються,
реалізуються та вже здійснені, набувають форми інвестиційних проектів. Однак,
проекти потрібно підібрати, розрахувати, виконати, а головне - оцінити їх

ефективність на підставі порівняння витрат на проект та результатів його
реалізації.
Оцінка доцільності інвестицій вимагає здійснення різного роду фінансово-
економічних розрахунків, пов'язаних з потоками грошових коштів у різні
проміжки часу. Ключову роль у цих розрахунках відіграє оцінка зміни грошей у
часі. Концепція такої оцінки базується на тому, що вартість грошей протягом часу
змінюється з урахуванням норми прибутку на грошовому ринку, в якості якої
зазвичай виступає норма позичкового капіталу (або відсотку). Єдиною умовою
життєздатності цієї концепції є позитивний рівень проценту, під який можна
інвестувати фонди. Вартість грошей у часі охоплює широке коло ділових рішень, і
знання про правильність здійснення розрахунків вартості грошей з плином часу є
надзвичайно важливим елементом у розумінні фінансів взагалі.
Вихідним положенням при розгляді особливостей застосування концепції
зміни вартості грошей у часі в інвестиційному аналізі є розуміння суті поняття
"інвестиції"' з позицій фінансової теорії, а саме: "обмін певної сьогоднішньої
вартості придбання фінансових чи реальних активів на можливо невизначену
майбутню вартість". Тим самим майбутня вартість, на яку очікує інвестор має
компенсувати йому відмову від поточного споживання відповідної сьогоднішньої
вартості.
Враховуючи, що інвестування являє собою тривалий процес, в інвестиційній
практиці часто приходиться порівнювати вартість грошей на початку їх
інвестування з вартістю грошей при їх поверненні у вигляді майбутнього
прибутку, амортизації, грошового потоку тощо. Тому приймаючи рішення про
інвестування слід враховувати:
- інфляцію;
- ризик, невизначеність;
- схильність до ліквідності;
- можливість альтернативного використання коштів.
Отже, одна й та сама сума коштів має різну цінність у часі по відношенню
до моменту їх використання.
У практиці інвестування необхідно порівнювати суму грошей, що
вкладаються в проект, із сумою, яку інвестор сподівається отримати після
завершення інвестиційного періоду. Для порівняння суми грошових коштів під час

31