Page 63 - 6811

– поправка на ризик країни (ринкова премія за ризик для влас-

ного капіталу). У різних країнах оцінювання ризиків розрізняється.
Експерт-оцінювач не помилиться в оцінюванні вартості підп-
риємства, якщо добре засвоїть співвідношення між контрольною і

неконтрольною частками власності та наступні три правила.
Правило 1. Вартість контрольного пакета акцій (або вартість
підприємства загалом) визначається:

– методом угод;
– методом дисконтованого грошового потоку (передбачається,
що грошовий потік знаходиться на рівні контрольного пакету акцій);

– методом накопичення активів;
– методом ринку капіталу з додаванням премії за контроль-
ний пакет (30–40 %).
Правило 2. Вартість неконтрольного пакету акцій (або однієї

акції) для відкритого акціонерного товариства визначається методом
ринку капіталу. Цю вартість можна також отримати методом угод,
методом накопичення активів і методом дисконтування грошових

потоків, зробивши знижку на неконтрольний пакет (20–25 %).
Правило 3. Вартість неконтрольного пакету акцій (або однієї
акції) для закритого акціонерного товариства або неконтрольних ча-
сток інших підприємств, акції яких не продаються на відкритих фо-

ндових ринках, визначається методом ринку капіталу з вирахуван-
ням знижки на недостатню ліквідність активів підприємства
(30–40 %), а також методом угод, дисконтованих грошових потоків,
накопичення активів, зробивши знижки на неконтрольний характер

пакету (20–25 %) і на недостатню ліквідність активів (30–40 %).

Контрольні запитання для перевірки знань:

1. Дайте характеристику позитивних і негативних сторін

порівняльного підходу до оцінювання бізнесу.
2. В яких умовах можливе застосування порівняльного підхо-
ду і його основних методів?

3. Що таке ціновий мультиплікатор?
4. Які види мультиплікаторів використовуються в процесі
оцінювання? Дайте порівняльну характеристику.
4. Чому підсумкова величина вартості потребує коригування?

63