Page 136 - 4317

Таблиця 23.
Вірогідність затримки платежів для різних значень Z

Значення Z +0,210 +0,480 +0,002 -0,026 -0,068 -0,087 -0,107 -0,131 -0,164

Вірогідність 100 90 80 70 50 40 30 20 10
затримки
платежів

У зарубіжній практиці фінансового аналізу відомі також тести на ймовірність
банкрутства Лису (Z л) та Таффлера (Z т):

Z л = 0,063 х 1+ 0,092 х 2 + 0,057 х 3 + 0,001 х 4,
де х 1 = Оборотні активи / сукупні активи
х 2 = Прибуток від реалізації / сукупні активи
х 3 = Нерозподілений прибуток / сукупні активи
х 4 = Власний капітал / залучений капітал

Граничне значення Z л = 0,037.

Коефіцієнт Таффлера запропонований у 1977 році. Для його визначення з
допомогою комп'ютерної техніки розраховують 80 співвідношень за даними
збанкрутілих і платоспроможних компаній. Далі, використовуючи статистичний
метод, відомий як багатомірний дискримінант, будують модель платоспроможності.
При цьому визначаються часткові співвідношення, які найкращим чином виділяють
дві групи компаній та їх коефіцієнти. Такий вибірковий підрахунок співвідношень є
типовим для визначення деяких ключових вимірників діяльності компанії, таких як
прибутковість, відповідність оборотного капіталу, фінансовий ризик та ліквідність.
Поєднуючи ці показники в одній формулі, модель платоспроможності Таффлера
відтворює картину фінансового становища компанії. Типова модель для аналізу
компаній, які котируються на біржах, має такий вигляд:

Z т= 0,03х 1+0,13х 2+0,18х 3+0,16х 4

де:
х 1 – прибуток від реалізації / короткострокові зобов’язання(52%);
х 2 – оборотні активи / зобов’язання(13%);
х 3 - короткострокові зобов’язання / загальна вартість активів(18%);
х 4 – виручка від реалізації / загальна вартість активів(16%),
Якщо Z т > 0,3 — підприємство має добрі довгострокові перспективи, при Z т<
0,2 — є ймовірність банкрутства.

У практиці фінансового аналізу підприємств в Україні показник Z т, як і
аналогічні показники, поки що не використовують.
Проценти у дужках вказують на пропорції моделі; х 1 вимірює прибутковість,
х 2 - стан оборотного капіталу, х 3 - фінансовий ризик і х 4 - ліквідність.

136