Page 36 -
P. 36

cherchent à acheter des francs en échange de devises. L’ensemble de ces
                        offres et demandes constitue les éléments majeurs du marché des changes
                        qui  est  organisé  par  les  grandes  banques  qui  opèrent  pour  le  compte  de
                        leurs clients ou leur propre compte.

                                  2.3. Les taux de change fixes

                                  Lorsque  l’État  fixe  le  rapport  entre  la  monnaie  nationale  et  les
                        autres  monnaies  et  que  les  autorités  monétaires  nationales  s’engagent  à
                        intervenir sur le marché des changes pour maintenir ce rapport d’échange,
                        il y a taux de change fixe. Généralement, des marges de fluctuation autour
                        du rapport fixé sont admises. Ainsi, en août 1969, le rapport est fixé à 1
                        dollar pour 5,55 francs, la marge admise est de plus ou moins 0,75 %; ce
                        qui  signifie  que  la  Banque  de  France  doit  intervenir  sur  le  marché  des
                        changes en vendant ou au contraire achetant des francs contre des dollars si
                        le  cours  excède  5,59  francs  (5,55  F  +  0,75  %    5,55  F)  ou  tombe  au-

                        dessous de 5,50 francs (5,55 F — 0,75 %   5,55 F).
                                  Néanmoins, dans le cadre d’un tel système, la parité des monnaies
                        peut être modifiée mais uniquement par décision des autorités monétaires.
                        On parle alors de « réajustement monétaire ».
                                  Lorsque  l’État  décide  de  modifier  à  la  baisse  la  valeur  de  la
                        monnaie  nationale  par  rapport  aux  autres  monnaies,  il  y  a  dévaluation.
                        Ainsi, avant la dévaluation du 8 août 1969 : 1 dollar = 4,93 francs; après la
                        dévaluation du 8 août 1969 : 1 dollar = 5,55 francs. Il y a dévaluation du
                        franc par rapport au dollar puisqu’il faut plus de francs pour acquérir une
                        même quantité de dollars.
                                  Lorsque  l’État  décide  de  modifier  la  valeur  de  la  monnaie
                        nationale à la hausse, il y a « réévaluation ».
                                  Ce type d’organisation a été mis en pratique dans la plupart des
                        pays capitalistes pendant près de 30 ans après la Seconde Guerre mondiale
                        :  des  accords de  Bretton-Woods  signés  en  1944  au  flottement  généralisé
                        des mon-naies en 1973.
                                  C’est également une organisation de ce type qui a été adoptée au
                        sein du Système Monétaire Européen (SME) à partir de 1979.

                                  2.4. Les taux de change flottants

                                  Actuellement, s’il existe une certaine stabilité des monnaies entre
                        les principaux pays européens appartenant à la Communauté européenne,
                        au niveau mondial les taux de change peuvent varier fortement d’un jour à
                        l’autre. Ces dernières années, le cours du dollar a connu de fortes variations
                        passant d’une valeur de 4 F à plus de 10 F pour redescendre ensuite aux
                        alentours de 6 F.
                                  Depuis 1973, un autre système d’organisation des modalités
                                                             34
   31   32   33   34   35   36   37   38   39   40   41