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cherchent à acheter des francs en échange de devises. L’ensemble de ces
offres et demandes constitue les éléments majeurs du marché des changes
qui est organisé par les grandes banques qui opèrent pour le compte de
leurs clients ou leur propre compte.

2.3. Les taux de change fixes

Lorsque l’État fixe le rapport entre la monnaie nationale et les
autres monnaies et que les autorités monétaires nationales s’engagent à
intervenir sur le marché des changes pour maintenir ce rapport d’échange,
il y a taux de change fixe. Généralement, des marges de fluctuation autour
du rapport fixé sont admises. Ainsi, en août 1969, le rapport est fixé à 1
dollar pour 5,55 francs, la marge admise est de plus ou moins 0,75 %; ce
qui signifie que la Banque de France doit intervenir sur le marché des
changes en vendant ou au contraire achetant des francs contre des dollars si
le cours excède 5,59 francs (5,55 F + 0,75 % 5,55 F) ou tombe au-

dessous de 5,50 francs (5,55 F — 0,75 % 5,55 F).
Néanmoins, dans le cadre d’un tel système, la parité des monnaies
peut être modifiée mais uniquement par décision des autorités monétaires.
On parle alors de « réajustement monétaire ».
Lorsque l’État décide de modifier à la baisse la valeur de la
monnaie nationale par rapport aux autres monnaies, il y a dévaluation.
Ainsi, avant la dévaluation du 8 août 1969 : 1 dollar = 4,93 francs; après la
dévaluation du 8 août 1969 : 1 dollar = 5,55 francs. Il y a dévaluation du
franc par rapport au dollar puisqu’il faut plus de francs pour acquérir une
même quantité de dollars.
Lorsque l’État décide de modifier la valeur de la monnaie
nationale à la hausse, il y a « réévaluation ».
Ce type d’organisation a été mis en pratique dans la plupart des
pays capitalistes pendant près de 30 ans après la Seconde Guerre mondiale
: des accords de Bretton-Woods signés en 1944 au flottement généralisé
des mon-naies en 1973.
C’est également une organisation de ce type qui a été adoptée au
sein du Système Monétaire Européen (SME) à partir de 1979.

2.4. Les taux de change flottants

Actuellement, s’il existe une certaine stabilité des monnaies entre
les principaux pays européens appartenant à la Communauté européenne,
au niveau mondial les taux de change peuvent varier fortement d’un jour à
l’autre. Ces dernières années, le cours du dollar a connu de fortes variations
passant d’une valeur de 4 F à plus de 10 F pour redescendre ensuite aux
alentours de 6 F.
Depuis 1973, un autre système d’organisation des modalités
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