Page 49 - 6471

є декларованим показником, який, наприклад, можна бачити в котировках, а

внутрішня вартість фінансового активу є розрахунковим показником.

Відповідно внутрішня вартість залежить від тієї аналітичної моделі, на базі якої

проводиться обчислення; в результаті в будь-який момент фінансовий актив

може мати кілька значень внутрішньої вартості. Отже, оцінювання внутрішньої

вартості є до певної міри суб’єктивним.

Акція – іменний цінний папір, який посвідчує майнові права його власника
(акціонера), що стосуються акціонерного товариства, включаючи право на

отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів та
право на отримання частини майна акціонерного товариства у разі його

ліквідації, право на управління акціонерним товариством, а також немайнові
права, передбачені відповідним законодавством. Під час оцінювання поточної

вартості акцій використовується три варіанти прогнозування динаміки

дивідендів:

а) дивіденди не змінюються (темп приросту дорівнює нулю);

б) дивіденди зростають з постійним темпом приросту;

в) дивіденди зростають зі змінним темпом приросту.

За умови постійних виплат дивідендів вартість акцій Р 0 визначається

приведенням доходів (фіксованих дивідендів) до поточної вартості та фактично

може бути визначена за формулою:

P  D / K (6.1)
0
s
де D– річний дивіденд;

K – норма дохідності акції (ставка дисконтування).
s
Для розрахунку поточної вартості акцій з постійним приростом дивідендів

використовується «модель Гордона»:

P  D  / K   g (6.2)
0 1 s

де D – очікувані дивіденди на акцію через рік D  1 D 0 1 g ;
1

48