Page 44 - 6471

визначає той відносний доход, який одержує власник капіталу за рік у цілому.

Іншими словами, це річна ставка доходності, яку одержує інвестор при т-раз

нарахувань у році за ставкою відсотку r m. Таким чином, ефективна ставка
/
складних відсотків визначається за формулою:

m
EAR  1 r m    r m  1 (5.5)

1 FVIF
/
/ ,m
Приклад. Існує два варіанти нарахування відсотків на кошти, які
розміщуються на депозит у банк. За варіантом А – нарахування здійснюються
щомісячно за ставкою 24 % річних, а за варіантом В – щоквартально за ставкою

28 % річних. Визначити ефективну річну ставку за кожним варіантом.


12
Варіант A: EAR  1 0.24 /12      26.8%

1 1.268 1 0.268


4

Варіант В: EAR  1 0.28 / 4     31.08%
1 1.3108 1 0.3108
Таким чином, варіант В є привабливішим, оскільки ставка відсотку більша.
В інвестиційному аналізі виникає необхідність оцінити грошові потоки, які
генеруються інвестиційним проектом у різні періоди часу. Одним із способів

їхньої оцінки є представлення цих потоків у вигляді ануїтету, або фінансової

ренти, який являє собою рівні за величиною грошові потоки за кожний період

протягом точно визначеного часу.

Узагальнюючими показниками ренти є нарощена (майбутня) сума ренти та

сучасна (поточна, приведена) рента.

Нарощена сума — це сума усіх членів потоку платежів з нарахуванням на

них відсотків у кінці строку, тобто на дату останньої виплати. Цей показник

показує якої величини досягне капітал, який вноситься через рівні проміжки часу

протягом усього строку ренти з нарахованими відсотками.


Майбутня вартість звичайного ануїтету FVA протягом періоду n
n
визначається за формулою:


FVA  P FVIF , r n 1  P FVIFA (5.6)

, r n
де P – періодичні надходження, рівні за величиною грошової потоки;

43