Page 159 - 6094

1. Чистий приведений дохід (чиста теперішня вартість) NPV (Net Present
Value) дозволяє отримати найбільш узагальнену характеристику результатів
інвестування, тобто кінцевий ефект у вартісному вираженні. Цей показник відображає
оцінку теперішньої вартості потоку майбутнього доходу і дорівнює приведеній вартості
майбутніх прибутків чи грошових потоків, дисконтованих за допомогою відповідної
дисконтної ставки, за вирахуванням приведеної вартості інвестиційних затрат:

T CF T I
NPV   t   t
1 ( R) t 1 ( R) t , (8.6.)
 t 1  t 1
де CF t - надходження грошових коштів (грошовий потік) в інтервалі часу t (cash flow);
I t - інвестиційні затрати в період t;
Т- тривалість інвестиційного періоду;
R - ставка дисконтування, прийнята для оцінки інвестиційного проекту.
Характеризуючи показник “чистий приведений дохід” слід зауважити, що його
використовують не тільки для порівняльної оцінки ефективності реальних
інвестиційних проектів, але і як критерій доцільності їх реалізації. Інвестиційний
проект, для якого показник чистого приведеного доходу є від’ємною величиною або
дорівнює нулю, слід виключити з подальшого розгляду, оскільки він не принесе
підприємству додаткового доходу на вкладений капітал. Інвестиційні проекти з
позитивним значенням показника чистого приведеного доходу дозволяють отримати
додатковий прибуток, збільшити капітал підприємства і його ринкову вартість.
2. Індекс прибутковості РІ (Profitability Index) - це відношення вартості
дисконтованих грошових надходжень до приведеної вартості інвестицій:

T CF
 t t
PI  t 1 1 (  R )
T I t . (8.7)

t 1 1 (  R ) t
Значення цього коефіцієнта для ефективних проектів повинно бути більшим
одиниці.
3. Термін окупності інвестицій РР (Payback Period) визначається як період
часу, протягом якого інвестиції будуть повернуті за рахунок доходів, отриманих від
реалізації інвестиційного проекту. Більш точно під терміном окупності розуміють
тривалість періоду, протягом якого сума чистих доходів, дисконтованих на момент
завершення інвестицій, стане рівною сумі інвестицій. Однак цей показник не враховує
весь період функціонування виробництва і, як наслідок, на нього не впливають доходи,
отримані за межами періоду окупності. Таким чином, термін окупності може
використовуватись не в якості критерію для вибору інвестиційного проекту, а в якості
обмеження при прийнятті рішення. Це означає, що якщо термін окупності інвестицій
більший деякого прийнятого граничного значення, то інвестиційний проект
виключається з розгляду.
4. Внутрішня норма рентабельності (дохідності) IRR (Internal Rate of
Return) - це така розрахункова ставка процентів, за якої чистий приведений дохід
даного проекту дорівнює нулю або, іншими словами, це ставка дисконтування, за якої
приведена вартість майбутніх грошових потоків дорівнює початковій сумі інвестицій.
Внутрішню норму рентабельності визначають із такого співвідношення:

159