Page 208 - 6293

ВКі - вартість капіталу, залученого з 7-го джерела;
аі - частка і-го джерела в загальному обсязі інвестицій;
І - кількість джерел, які залучаються для фінансування
інвестицій.
Будь-яке сучасне підприємство стикається з проблемою
залучення додаткових фінансових коштів на інвестиційні
потреби. Способами вирішення цієї проблеми є
такі:отримання комерційного кредиту в банку; емісія цінних
паперів (акцій, векселів і т. д.);управління
капіталом;залучення державних пільгових кредитів; залучення
іноземних інвестицій.
Найпростішим і надійнішим способом, на перший
погляд, видається отримання позики в банку. Проте практика
фінансового менеджменту свідчить, що для довгострокових
проектів залучення кредитів може бути навіть небезпечним.
Будь-яка кредитна угода обов'язково передбачає жорстку
схему платежів, що забезпечують повернення основної суми
боргу і відсотків за кредитом, водночас для нових, тим більше,
венчурних, проектів дотримання календарного графіка виплат
в перші роки може бути нездійсненним завданням. Тому для
таких проектів ефективнішим джерелом фінансування може
стати акціонерний капітал.
Акціонерний капітал має більше переваг порівняно з
позикою в банку. Нове підприємство в перші роки діяльності
може взагалі не виплачувати дивіденди, реінвестуючи їх у
розвиток фірми, що сприяє прискореному зміцненню позицій
фірми на ринку і підвищенню курсу її акцій.
Інша форма емісії цінних паперів - ф'ючерсні
контракти, метою яких є страхування операцій з різними
термінами платежів за товари і послуги. Сенс торгівлі
ф'ючерсами полягає в тому, щоб купити ф'ючерсний контракт
дешевше, а продати якомога дорожче. Виграш або програш за
кожною операцією існує у формі маржі (М) і визначається за
формулою:

207