Page 50 - 6210

ділить інвестиції наприйнятні та невигідні. З цією метою
внутрішній коефіцієнт окупності інвестицій порівнюють із
тим рівнем окупності вкладів, який фірма(інвестор) вибирає
для себе як стандартний, враховуючи, по якій ціні вона сама
одержала капітал для інвестицій і який “чистий” рівень
прибутковості хотіла б мати при його використанні. Цей
стандартний рівень бажаної рентабельності вкладів часто
називають бар’єрним коефіцієнтом (БК). Принцип
порівняння цих показників такий: — якщо БКОІ > БК –
проект вигідний; — якщо БКОІ < БК – проект не вигідний;
— якщо БКОІ = БК – можна приймати будь-яке рішення.
Іншими словами, якщо інвестиційний проект зводиться “по
нулях” навіть при внутрішньому коефіцієнтові окупності
інвестицій більшому, ніж рівень окупності вкладів
(бар’єрний коефіцієнт), який фірма вибрала для себе
нормальний, то при бар’єрному коефіцієнті окупності чиста
поточна вартість ЧПВ обов’язково буде позитивною, а
рентабельність інвестицій – більше одиниці. Якщо
рентабельність інвестицій РІ буде меншою бажаного рівня
окупності, то чиста поточна вартість при бар’єрному
коефіцієнті буде від’ємною, а рентабельність інвестицій РІ –
менше одиниці.
Таким чином, внутрішній коефіцієнт окупності
інвестицій є ситом через яке відсіюються не вигідні проекти.
Крім цього, цей показник може бути підставою для
ранжування проектів за ступенем вигідності.
Правда, це можна робити тільки в тому випадку, коли
тотожні основні вихідні параметри проектів, які
порівнюються:
- однакові суми інвестицій;
- однакова тривалість;
- однаковий рівень риску;
- подібна схема формування грошових поступлень.
І, нарешті, цей показник є індикатором рівня риску
проекту: чим більше внутрішній коефіцієнт окупності
інвестицій перевищує прийнятий фірмою бар’єрний
коефіцієнт (стандартний рівень окупності), тим більшим є
запас міцності проекту і тим меншою є небезпека від
можливих помилок при оцінюванні майбутніх грошових
поступлень. Таким чином, розрахунок привабливості на
основі чистої вартості більш вірогідний. Водночас не
потрібно його абсолютизувати, оскільки в житті часто можна
49