Page 47 - 6210

Якщо чиста поточна вартість проекту ЧПВ позитивна, то
це означає, що внаслідок реалізації цього проекту цінність
фірми зросте і отже, інвестування піде її на користь, тобто
проект можна вважати прийнятним. Однак інвестор може
попасти в ситуацію, коли проект допускає не “разові витрати
– тривалу віддачу”, а “тривалі витрати – тривалу віддачу”,
тобто звичайну ситуацію, коли інвестиції здійснюються не в
один момент, а по частинах – протягом декількох місяців або
навіть років.
Тоді чиста поточна вартість визначається за формулою:
n ПКі n ІВі
ЧПВ ( )
і 1 1 ( К ) і і 1 1 ( К ) і , (4.5)

де ІВі – інвестиційні витрати в період і.

Особливою ситуацією є розрахунок ЧПВ у випадку
вкладення коштів у проект, тривалість якого, очевидно, не
обмежена. Характерними прикладами інвестицій можуть
бути витрати для проникнення на новий для фірми
ринок(реклама, створення мережі ділерів і ін.) або втрати
пов’язані з придбанням контрольного пакета акцій іншої
компанії з метою залучення її в холдинг.

У таких випадках для визначення ЧПВ можна
використати таку формулу:
n ПКі
ЧПВ ( ПоВК ),
і 1 К g (4.6)

де ПК1 – поступлення грошових коштів в кінці першого
року після здійснення інвестицій;
g – постійний темп, в якому, як очікується, в подальшому
буде відбуватися щорічний ріст грошових поступлень.
Метод ЧПВ можна використовувати при різних
комбінаціях початкових умов, при цьому можна знайти
економічно раціональне рішення. Однак цей метод дає
відповідь тільки на питання, чи сприяє варіант інвестування,
що аналізується, росту цінності фірми або багатства
інвестора взагалі, але ніяк не свідчить про відносну міру
такого росту. Ця міра завжди має велике значення для будь -
46