Page 186 - 140

печений мінімальний рівень надходжень, нижче якого підпри-
ємець вважає недоцільним інвестувати капітал.
У наших дослідженнях коефіцієнт дисконтування був
прийнятий рівним 10 % , що відповідало середнім обліковим
ставкам на світовому довготривалому ринку капіталів [139].
Якщо ЧПВ має позитивне значення, то рентабельність ін-
вестицій перевищує мінімальний коефіцієнт дисконтування.
Якщо ЧПВ дорівнює нулю, рентабельність проекту дорівнює
мінімальній нормі. Таким чином, проект, ЧПВ якого має пози-
тивне чи нульове значення, можна вважати прийнятним. При
ЧПВ меншій за нуль рентабельність проекту нижча мінімаль-
ної норми і від такого варіанта слід відмовитися. При наявно-
сті кількох альтернативних варіантів необхідно вибирати варі-
ант, який характеризується найбільшим значенням ЧПВ. При
аналізі варіантів слід використовувати однаковий розрахунко-
вий період і коефіцієнт дисконтування.
Метод ЧПВ згідно з [139] має суттєві переваги порівняно
з іншими методами, які базуються на використанні періоду
відшкодування витрат або річній нормі надходжень. При
цьому методі враховується весь термін функціонування прое-
кту і динаміка потоків готівки. ЧПВ можна розглядати як роз-
раховану норму інвестування, причому норма прибутку пови-
нна бути не менша цієї величини. Недоліком даного методу є
складність визначення відповідного значення коефіцієнта ди-
сконтування і неможливість точного розрахунку рентабельно-
сті проекту [139].
Період дисконтування повинен дорівнювати терміну фун-
кціонування проекту. Практика показує, що доцільний термін
використання обладнання від 10 до 15 років. Термін функціо-
нування проекту доцільно прийняти рівним терміну функціо-
нування найбільш важливої частини основного капіталу. Для
підприємства – це основне обладнання. Вартість тих частин
основного капіталу, які служать довше, повинна визначатися
за їх ліквідаційною вартістю на кінець періоду дисконтуван-
ня. Це справедливо також для вартості земельної ділянки та

- 180 -