Page 74 - 6106

Коефіцієнт дисконтування менший 1. Це відповідає твердженню, що

вартість приведеного долара (євро, єни і т. п.) вища, ніж вона буде в

наступному часовому періоді.

Першого року сьогоднішня вартість становитиме:

Другого року:

Отже, 10 000 дол., отриманих два роки тому, коштують сьогодні менше

ніж рік тому. У цьому полягає основна ідея часової вартості грошей. На цьому

положенні ґрунтується фінансова й інвестиційна політика корпорації.

Фінансові менеджери постійно стежать за рухом цін (курсів) корпоративних

акцій і облігацій, за оборотністю активів, реінвестицією прибутку, ціною

капіталу, оскільки чим дешевшим буде капітал, залучений корпорацією на

фінансовому ринку, тим вища її сьогоднішня вартість. А це, у свою чергу,

створює можливість збільшити грошові потоки, вкладені в інвестиційні

проекти, які в майбутньому дадуть прибуток. Отже, ціна грошей

контролюється як «на вході», так і «на виході», що підтверджує всім відому

істину про необхідність обліку грошових потоків – «гроші люблять

рахування». Корпорації ведуть облік кожного долара, євро, єни тощо.

Отже, приведена (сьогоднішня) вартість – це дисконтована майбутня

вартість. Це означає, що якщо для досягнення певної мети корпорації через

п’ять років буде потрібно 1276,3 дол., то сьогодні вона повинна мати на

рахунку 1000 дол. Припускаємо, що процентні ставки ринку істотно не

змінюються. Для визначення майбутньої вартості ми капіталізували проценти,

для обчислення сьогоднішньої вартості ми їх дисконтуємо, тобто приводимо

вартість грошей у майбутньому до їхньої сьогоднішньої вартості.

Оцінювання ануїтетів

Платежі за боргами, а також різного роду надходження коштів можуть

відбуватися рівномірними платежами. Ануїтетами називаються рівномірні
73