Page 30 - 6675

періодів. Тому, розрахунок щорічних грошових надходжень буде відбуватись за
формулою:
Р t = ЧП t + А t + І t, (5.2)
де ЧП t - чистий прибуток, А t - амортизаційні відрахування в і-му періоді, І t - інші
надходження.
Якщо в результаті розрахунків NPV>0 – інвестиційний проект прийнятний
(ефективний). При NPV<0 – проект слід відхилити, грошових потоків, генерованих
проектом, недостатньо навіть для відшкодування вкладеного капіталу. Якщо NPV=0 –
проект безприбутковий, тобто грошових потоків проекту достатньо тільки для того,
щоб відшкодувати вкладені інвестиції і забезпечити необхідний рівень прибутковості
інвестованого капіталу. При порівнянні взаємовиключних проектів більш
привабливим вважається проект з більшим значенням NPV.

Внутрішня норма рентабельності IRR (internal rate of return) – це ставка
дисконту, при якій значення дисконтованих грошових потоків дорівнює
дисконтованим інвестиційним витратам, тобто NPV=0:
n P  I
 t t t  . 0 (5.3)

t 0 (1 d)
Цю рівність потрібно розв’язати відносно d. Знайдена величина і є величиною
IRR. Розраховане значення даного показника порівнюється зі встановленою нормою
доходу на вкладений капітал, що вимагається інвестором. Якщо значення внутрішньої
норми рентабельності дорівнює чи більше закладеної інвестором норми доходу на
капітал, інвестиції в проект можуть бути схвалені. В іншому разі інвестиції недоцільні.
При порівнянні альтернативних проектів перевага надається проектам з більшим
значенням IRR.
Коефіцієнт співвідношення доходів і витрат – показує, яка величина доходу
інвестора припадає на 1 гр. од. загальних витрат:
n D
 t t

K = t=0 (1+d)
д-в n I +B , (5.3)
 t t t

t=0 (1+d)
де I t – інвестиції, В t – витрати, D t – доходи інвестиційного проекту.
Якщо К д-в >1 – інвестиційний проект прийнятний, К д-в <1 – проект
неефективний, К д-в =1 – проект безприбутковий.

Коефіцієнт прибутковості проекту показує скільки прибутку інвестора
припадає на 1 гр. од. інвестованого капіталу:
n P
 t t

К = t=0 (1+d)
приб n I . (5.4)
 t t

t=0 (1+d)
Якщо K приб >1 – інвестиційний проект прийнятний, K приб <1 – проект
неефективний, K приб =1 – проект безприбутковий.