Page 70 - 6431

Продовження табл. 5.3
Рентабельність власного 20,5 23,6 32,8
капіталу, % (820/4000) (754,4/3200) (524,8/1600)
Економічна 25 25 25
рентабельність, % (1000/4000) (1000/4000) (1000/4000)
Ефект фінансового 0 3,075 12,3
важеля, % (1-0,18)*(25- (1-0,18)*(25-
10)*800/3200 15)*2400/1600
Сила дії фінансового 1 1,09 1,56
важеля 1000/(1000- 1000/(1000- 1000/(1000-
0) 80) 360)
За даними розрахунків спостерігаємо вказану раніше
залежність: чим вища доля позичених коштів у капіталі, тим
сильнішим є ефект фінансового важеля.
Так, при долі залучених коштів 20% ми маємо
зростання рентабельності власного капіталу на 3,075% при
залученні позичених коштів у сумі 800 тис. грн. вартістю 10%,
а при долі 60% маємо зростання вже на 12,3%.
Сила дії фінансового важеля теж зростає при зростанні
питомої ваги позиченого капіталу. При 20% позичених коштів
ми маємо зростання чистого прибутку на 1,09% при зростанні
операційного прибутку на 1%, а при 60% позичених коштів –
вже на 1,56%.
Отже, екстенсивно підвищувати рентабельність
власного капіталу можна за рахунок плеча фінансового
важеля (тобто шляхом нарощування позичених коштів). Проте
надмірно таке збільшення робити не можна, адже
підприємство ризикує стати неплатоспроможним.
Підприємству доцільно завжди залишати т.з. запас
позикової місткості, щоб у разі необхідності можна було б
залучити додаткові позичені кошти без ризику втрати
фінансової сталості.
Чим більшою є величина фінансового важеля, тим
вищим є ризик неповернення кредитів.

70