Page 27 - 6145

Оцінювання ефективності інвестицій представляє собою
найбільш відповідальний етап у процесі прийняття
інвестиційних рішень. Від того, наскільки об'єктивно і
всебічно проведена ця оцінка, залежать термін повернення
вкладеного капіталу і темпи розвитку компанії. Ця
об'єктивність і всебічність оцінювання ефективності
інвестиційних проектів значною мірою визначається
використанням сучасних методів проведення такого
оцінювання.
Розглянемо базові, принципи та методичні підходи,
використовувані у зарубіжній практиці оцінювання
ефективності реальних інвестицій.
Одним з таких принципів є оцінювання повернення
інвестованого капіталу на основі показника грошового потоку,
сформованого за рахунок сум чистого прибутку і
амортизаційних відрахувань у процесі експлуатації
інвестиційного проекту. При цьому, показник грошового
потоку можна приймати при оцінюванні диференційованим за
окремими роками експлуатації інвестиційного проекту або як
середньорічний.
Другим принципом оцінювання є обов'язкове
приведення теперішньої вартості як інвестованого капіталу,
так і суми грошового потоку. На перший погляд здається, що
інвестуються кошти завжди виражені в справжній вартості,
оскільки значно передують за термінами їхнього повернення у
вигляді грошового потоку. У реальній практиці це не так
процес інвестування в більшості випадків здійснюється не
одномоментно, а проходить ряд етапів.
Тому, за винятком першого етапу, всі наступні
інвестувальні суми слід приводити до справжньої вартості
(диференціюванні за кожним етапом подальшого
інвестування). Так само слід приводити до справжньої
вартості і суму грошового потоку (за окремими етапами його
формування).

27