Page 41 - 4973

У випадку, коли інвестиції здійснюються не разово, а частинами – протягом декількох років,
формула матиме вигляд:
t
k
NPV = (CF t/(1+r) ) – (I k / (1+r) ),
де I k – інвестиційні витрати в період k.
Якщо в результаті розрахунків значення NPV = 0, то це означає, що грошових потоків
проекту достатньо тільки для того, щоб відшкодувати вкладені інвестиції і забезпечити необхідний
рівень прибутковості інвестованого капіталу, тобто стан власників підприємства не покращиться;
якщо значення NPV > 0 (позитивне), то це означає, що проект слід ухвалити, бо у випадку його
реалізації підприємство нарощуватиме свій капітал; при NPV < 0 проект потрібно відхилити –
грошових потоків, генерованих проектом, недостатньо навіть для відшкодування вкладеного
капіталу. При порівнянні взаємовиключних проектів більш привабливим вважається проект з
більшим значенням NPV.
Метод чистої теперішньої вартості відповідає лише на питання, чи забезпечує інвестиційний
проект приріст капіталу взагалі, але зовсім не дає відомостей про відносну величину такого росту,
для цього застосовується метод розрахунку індексу рентабельності інвестицій (PI).
Індекс рентабельності розраховується як відношення суми дисконтованих грошових потоків,
отриманих в результаті реалізації інвестиційного проекту, до суми дисконтованих витрат,
необхідних для його реалізації. Цей показник дозволяє визначити, в якій мірі збільшиться капітал
інвестора в розрахунку на однакову грошову одиницю інвестиційних витрат.
У випадку, коли інвестиції здійснюються одноразово на початку реалізації інвестиційного
проекту, формула для розрахунку PI має вигляд:
t
PI =  (CF t/(1+r) / I o) ,
де PI - індекс рентабельності інвестицій.
Для розрахунку індекса рентабельності у випадку багаторазових вкладень використовують
формулу:
t k
PI =  (CF t/(1+r) / (I k / (1+r) ) ,
Якщо PI > 1, інвестиційний проект ефективний, PI < 1 – неефективний.
Період окупності - це період часу, протягом якого початкові вкладення та інші витрати,
пов’язані з реалізацією інвестиційного проекту, покриваються сумарними результатами його
здійснення. Формула для розрахунку періоду окупності має вигляд:
PP = I o / CF t ,

де PP – період окупності, років,
I o - початкові інвестиції,
CF t – величина грошових надходжень від реалізації інвестиційного проекту наростаючою сумою.
Даний метод оцінки інвестицій досить точно сигналізує про степінь ризиковості проекту.
Адже чим більший період потрібен для повернення вкладених коштів, тим більше шансів
виникнення несприятливої ситуації, яка може заперечити усі попередні аналітичні розрахунки.
Тому в ситуаціях зі значним рівнем ризику в першу чергу слід звертатись до цього методу. Окрім
того, чим коротший період окупності, тим більші грошові потоки надходять у перші роки реалізації
проекту, а значить, тим більший рівень ліквідності має проект. Період окупності використовують у
комплексі з іншими методами лише для отримання додаткової інформації, у такому разі даний
метод є практичним і корисним. Термін окупності можна знайти і графічним методом.

Питання для самоконтролю

1. 1.У чому полягає економічна суть інвестицій?
2. Дайте характеристику інвестиційної діяльності.
3. Які ознаки, за якими класифікуються інвестиції?
4. Що розуміють під капіталовкладеннями?
5. Що розуміють під технологічною і відтворювальною структурою капіталовкладень?

40