Page 42 - 4940

(альтернативна вартість) комерційної стратегії, що допус-
кає вкладення коштів у інвестиційний проект;
ПК – поступлення коштів (грошовий потік) в кінці
періоду і ; П ВК – початкове вкладення коштів.
0
Якщо ЧПВ проекту позитивна, то це означає, що
внаслідок реалізації цього проекту цінність фірми зросте і
отже, інвестування піде їй на користь, тобто проект можна
вважати прийнятним.
Однак інвестор може попасти в ситуацію, коли проект
допускає не «разові витрати – тривалу віддачу», а «тривалі
витрати – тривалу віддачу», тобто звичайну ситуацію, коли
інвестиції здійснюються не в один момент, а по частинах –
протягом декількох місяців або навіть років.
Тоді ЧПВ визначається за формулою:

п ПК п ІВ
ЧПВ   і   і , (6.5)
 і 1 1(  к) і  і 1 1(  к) і

де ІВ – інвестиційні витрати в період і .
і
Особливою ситуацією є розрахунок ЧПВ у випадку
вкладення коштів у проект, тривалість якого, очевидно, не
обмежена. Характерними прикладами інвестицій можуть бу-
ти витрати для проникнення на новий для фірми ринок
(реклама і ін.) або втрати пов'язані з придбанням контроль-
ного пакета акцій іншої компанії з метою залучення її в хол-
динг. У таких випадках для визначення ЧПВ можна викорис-
тати таку формулу:

п ПК
ЧПВ   1  П 0 ВК , (6.6)
і 1 к  g

де ПК – поступлення грошових коштів в кінці першого року
1
після здійснення інвестицій;
g – постійний темп, в якому, як очікується, в подальшому
буде відбуватися щорічний ріст грошових поступлень.
40