Page 154 - 6704

Рк – ціна капіталу

Рисунок 12.2 – Попит і пропозиція капіталу

Форми капіталу і капітальних активів є різноманітними і
часто їх неможливо сумувати в натурально-речовій формі.
Однак ринок вимагає їх єдиної oцінки і співставимості, без
чого неможливо прийняти обґрунтовані інвестиційні рішення,
здійснити підрахунок можливих доходів.
Спільним знаменником, до якого зводять вартість
капіталу у формі будь-якого активу, є їх грошова оцінка.
Процент як дохід на капітальні активи буде тим вищим,
чим вищою є продуктивність реальних економічних благ, які
можна отримати від використання капітальних активів як
факторів виробництва.
Для складних виробничих процесів, які реалізуються в
даний поточний момент, чи для реалізації їх в майбутньому,
необхідно накопичувати грошові кошти, які по мірі перетво-
рення їх в реальний капітал будуть приносити доходи. Саме
заради отримання високих доходів в майбутньому і
здійснюється накопичення капіталу та його інвестування.
Ефективним інвестиційним проектом може вважатися
такий проект, річний дохід від якого буде не меншим за
ринкову норму проценту по будь-якому іншому капітальному
активу, включаючи процентну ставку банку.
Вирахування доходу чи визначення розрахункової
величини чистої продуктивності капіталу, називається
дисконтуванням. Банківська процентна ставка відіграє в
таких розрахунках вирішальну роль. На її основі здійснюєть-
ся розрахунок доходу у формі процентів, які можуть бути
отримані від майбутніх інвестиційних проектів.
Суть дисконтування наглядно можна продемонструвати
наступним прикладом. Уявімо собі, що підприємець має в
даний момент часу 5000 гривень. Інвестуючи цю суму в який-

154